銘柄比較:会計ソフトウェア銘柄ROIC-21年7月

会計ソフトウェア銘柄であるアバント(3836)、ミロク情報サービス(9928)、PCA(9629)、プロシップ(3763)のROICを比較しました。ROICが高い方から、ミロク情報サービスが6.45%、PCAが5.67%、プロシップが5.08%、アバントが1.65%となっています。利益のわりに時価総額の大きいアバントのみROICがWACCを下回っています。PERでみてもアバントが38倍と最も高く、PCAが22倍、プロシップが17倍、ミロク情報サービスが13.5倍となっています。アバントの株価が割高とも言えますし、成長期待が高いともとれると思います。

WACCの比較はこちらを参照ください。
銘柄比較:会計ソフトウェア銘柄WACC-21年7月

ROIC比較

各社の株主資本と有利子負債を示します。時価総額は発行済み株式数から自己株式数を除いて2021年7月5日の株価で計算しています。株主資本はそれに非支配株主持分を加算しています。

銘柄 株価 発行済み株式数
[株]
自己株式数
[株]
時価総額
[百万円]
非支配株主持分
[百万円]
株主資本
[百万円]
有利子負債
[百万円]
プロシップ 1,423 15,232,000 2,009 21,672 0 21,672 0
アバント 1,687 37,603,203 2,900 63,432 0 63,432 48
ミロク情報 1,582 34,806,286 4,096,000 48,584 449 49,033 4,935
PCA 3,895 7,700,000 1,033,600 25,966 16 25,982 125
株主資本と有利子負債

各社の過去3年(’21/3, ’20/3, ’19/3)の営業利益とその平均を示します。アバントは’21/6予、’20/6, ’19/6の営業利益とその平均になります。また、実効税率を30%として税引き後営業利益を計算しています。

銘柄 営業利益(’21/3)
[百万円]
営業利益(’21/3)
[百万円]
営業利益(’21/3)
[百万円]
営業利益3年平均
[百万円]
税引き後営業利益平均
[百万円]
プロシップ 1,719 1,470 1,534 1,574 1,102
アバント 1,628 1,537 1,317 1,494 1,046
ミロク情報 4,526 5,227 5,167 4,973 3,481
PCA 2,314 2,781 1,248 2,114 1,480
税引き後営業利益

WACCと比較するために、ROIC=税引き後営業利益÷(株主資本時価総額+有利子負債)で計算しています。株価の高いアバントを除きROICがWACCを上回っています。

銘柄 ROIC WACC
プロシップ 5.08% 4.94%
アバント 1.65% 7.19%
ミロク情報 6.45% 2.62%
PCA 5.67% 3.44%
ROICとWACC

まとめ

会計ソフトウェア4社のROICを計算し、WACCと比較しました。アバントを除きROICがWACCを上回っており、投資家からの要求以上のリターンを実現しています。

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